2022年报

　　报告期内，公司实现营业收入1，891，265.35万元，同比增长9.46%；归属于上市公司股东的净利润170，870.25.同比增长54.98%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润164，568.62万元，同比增长58.60%；基本每股收益1.22元，同比增长56.41%。

　　业绩快速增长，左氧氟沙星氯化钠注射液集采实现以价换量报告期内，公司输液业务实现营业收入945，153.83万元，同比减少3.56%；毛利率63.76%，同比下降了2.29个百分点。公司非输液领域实现营业收入827，396.25万元，同比增长16.21%；毛利率39.81%，同比下降了3.20个百分点。医药研发项目实现营业收入75，175.31万元，同比增长4592.09%；毛利率66.50%。公司输液业务中左氧氟沙星氯化钠注射液于2021年纳入第五轮国家集采，在中选区域销量实现大幅增长，以价换量。

　　全年实现营业收入45，218万元，同比增长186.90%。医保目录方面，公司目前有293个产品进入国家医保目录；集采方面，截至前八批集采，公司共有43项产品进入国家集采，涉及10余个疾病领域。其中，第七批和第八批集采公司分别中标产品数量达到11项和7项。整体来看，公司输液和非输液产品结构持续优化、销售力度持续提升，叠加公司原料药价格获得恢复，子公司科伦博泰研发项目收入获得确认，驱动了公司整体业绩快速增长。

　　“创新驱动”战略特续推进，ADC平台国际化合作如火如茶报告期内，公司研发费用达到179，508.84万元，较去年同期增长3.37%。仿制药方面，公司在2022年1月至2023年3月底，共获得生产批件38项，获得临床批件3项，申报生产41项；38个生产批件中，包括26个仿制药批件和12个一致性评价批件。创新研发方面，目前公司拥有创新药研发管线33项，包括9项小分子药物和24项生物大分子药物。

　　投资建议：

　　我们预计公司2023-2025年雄溥后的EPS分别为1.45元、1.67元和1.84元，对应的动态市盈率分别21.02倍、18.26倍和16.59倍。科伦药业是我国输液细分行业龙头企业，同时向创新药企业转型，公司研发进展顺利，新批药物持续放量，维持买入评级。

　　风险提示：政策风险、研发风险、创新药研发低于预期