研发转型加速，逐步进入业绩兑现期：
上半年公司共有10 个仿制药产品上市，其中首仿3 项，一致性评价1 项（草酸艾司西酞普兰片首家获批）。
创新药申报临床1 项，获得临床批件5 项，获得FDA 临床批件1 项，针对乳腺癌的ADC 药物A-166 在中美同期启动临床试验研究，标志着科伦的临床研究正式走向国际。
2017 年上市的几个仿制药品种均快速打开市场，其中科瑞舒实现销售收入2827 万元，多特2297 万元，多蒙捷1990 万元，百洛特8638 万元，仿制药开始逐步贡献利润，“以仿制为基础，创新驱动未来”的战略布局进一步得到确认。
川宁项目全面满产，抗生素贡献稳定利润：
上半年公司伊犁川宁项目实现营业收入16.45 亿元，同比增长69.69%；
净利润3.50 亿元，同比增长548.06%。
伊犁川宁自通过环保验收以来，持续扩大产能，并在2018 年4 月份开始全面满产，预计未来有望贡献稳定利润。
下游企业广西科伦、四川邛崃等也已经逐步投产，其中广西科伦上半年同比减亏10.77%，新迪医化和邛崃分公司上半年同比减亏37.06%，抗生素全产业链协同效应有望逐步体现。
输液板块增速回暖，石四药贡献稳定投资收益：
公司输液板块实现销售收入47.02 亿元，同比增长48.25%；
毛利率70.05%，同比增长10.98pct，输液板块保持快速增长，毛利率提升幅度较大。
目前我国输液行业基本见底，输液产品价格下降空间较小，限抗等政策对输液行业负面影响基本消除，行业增速逐步回暖，行业集中度持续提升。
2017 年公司收购石四药集团20.05%股权，实现强强联合，竞争力大幅提升，上半年确认投资收益约7000万，预计未来石四药有望持续贡献稳定投资收益。
维持“买入”评级：
公司仿制药与创新药业务逐步进入业绩兑现期，抗生素业务开始贡献稳定业绩，输液板块逐步回暖，长期发展值得期待。
预计公司2018-2020年 EPS分别为0.85元、1.14元、1.42元，对应PE分别为35x、26x、21x，给予“买入”评级。
风险提示：
研发进度不及预期风险，原料药价格下降风险
上半年公司共有10 个仿制药产品上市，其中首仿3 项，一致性评价1 项（草酸艾司西酞普兰片首家获批）。
创新药申报临床1 项，获得临床批件5 项，获得FDA 临床批件1 项，针对乳腺癌的ADC 药物A-166 在中美同期启动临床试验研究，标志着科伦的临床研究正式走向国际。
2017 年上市的几个仿制药品种均快速打开市场，其中科瑞舒实现销售收入2827 万元，多特2297 万元，多蒙捷1990 万元，百洛特8638 万元，仿制药开始逐步贡献利润，“以仿制为基础，创新驱动未来”的战略布局进一步得到确认。
川宁项目全面满产，抗生素贡献稳定利润：
上半年公司伊犁川宁项目实现营业收入16.45 亿元，同比增长69.69%；
净利润3.50 亿元，同比增长548.06%。
伊犁川宁自通过环保验收以来，持续扩大产能，并在2018 年4 月份开始全面满产，预计未来有望贡献稳定利润。
下游企业广西科伦、四川邛崃等也已经逐步投产，其中广西科伦上半年同比减亏10.77%，新迪医化和邛崃分公司上半年同比减亏37.06%，抗生素全产业链协同效应有望逐步体现。
输液板块增速回暖，石四药贡献稳定投资收益：
公司输液板块实现销售收入47.02 亿元，同比增长48.25%；
毛利率70.05%，同比增长10.98pct，输液板块保持快速增长，毛利率提升幅度较大。
目前我国输液行业基本见底，输液产品价格下降空间较小，限抗等政策对输液行业负面影响基本消除，行业增速逐步回暖，行业集中度持续提升。
2017 年公司收购石四药集团20.05%股权，实现强强联合，竞争力大幅提升，上半年确认投资收益约7000万，预计未来石四药有望持续贡献稳定投资收益。
维持“买入”评级：
公司仿制药与创新药业务逐步进入业绩兑现期，抗生素业务开始贡献稳定业绩，输液板块逐步回暖，长期发展值得期待。
预计公司2018-2020年 EPS分别为0.85元、1.14元、1.42元，对应PE分别为35x、26x、21x，给予“买入”评级。
风险提示：
研发进度不及预期风险，原料药价格下降风险